元祖暗号通貨であるビットコインは、10月の最高値12万6000ドル付近から22％下落し、今月初めに正式に弱気相場に入った。

年初から35％上昇していたが、最近の下落により、金曜日時点で上昇率は4％未満に減少した。

今週は売りが加速し、ビットコインは金曜日に約94,700ドルまで下落し、約6か月ぶりの最低取引水準となった。

ビットコインの弱気相場

ビットコインに対する圧力は、近年の大幅な上昇を受けて長期保有者がポジションを閉じて利益を確定しようとする傾向が強まっていることから強まっている。

ハッシュデックス・アセット・マネジメントのグローバル市場インサイト責任者、ジェリー・オシェア氏は、「ビットコインは、長期保有者による利益確定の圧力に加え、連邦準備制度の政策、流動性状況、その他のマクロ要因をめぐる不確実性も受けている」と述べた。

ビットコインは、ドナルド・トランプ大統領が中国との貿易戦争を再燃させた10月10日の突然の暴落以来、目立った反発を見せていない。プレスト・リサーチのピーター・チャン氏によると、この暴落後、一部の買い手と売り手が市場から撤退し、注文の厚みが薄れ、価格のボラティリティが高まったという。

チョン氏は電子メールで次のように述べた。「ビットコインは他の高リスク資産（AI関連銘柄の動向を参照）と同様に圧力を受けているが、下落は仮想通貨特有の要因によって増幅されている。10月10日の清算以降、注文帳が減り、多くのマーケットメーカーに打撃を与えたのだ。」

これまでの道のり

数週間前まで、2025年はビットコインにとって比較的好調な年でした。11月のトランプ大統領再選を前に、ビットコインは6万9000ドル付近で取引されていましたが、その後、ボラティリティを伴いながらも約83%上昇し、10月初旬には史上最高値の12万6000ドルを超えました。

投資家らがトランプ政権が暗号通貨に優しい規制を採用すると予想したため、ビットコインは2024年12月初旬に初めて10万ドルを超えた。

トランプ大統領は暗号資産セクターを歓迎し、規制の監視を緩和し、支援的な法案の成立を推進した。7月には「GENIUS法」が議会で可決され、トランプ大統領も署名した。これはステーブルコインにとって新たな規制時代の幕開けとなった。

トランプ大統領はまた、仮想通貨の盟友であるポール・アトキンス氏をSEC長官に任命した。一方で、仮想通貨は新たな上場投資信託（ETF）によって市場へのアクセスが容易になり、ますます主流となっている。

ビットコインは年初には9万4000ドル近くで取引されていましたが、現在では過去11ヶ月間の上昇分をほぼすべて失っています。比較対象として、S&P 500は今年13.4%上昇しており、金価格は53%上昇しています。

ハイテク株も圧迫されているものの、投資家は押し目買いを続けている。エヌビディアは金曜日に3.36%下落した後、1.77%上昇して引けた。月曜日は3.08%下落した後、下げ幅を縮小し、1.88%の下落で引けた。

一方、ビットコインは9万2000ドル前後で停滞しており、回復の兆しはほとんど見られません。一部のアナリストは、暗号資産市場は転換点にあると指摘しています。今年の好材料は既に完全に織り込まれている一方で、先行きへの不確実性は高まっています。

OKXのラフィク氏は「今後数日間の市場動向で、これがより深刻なリセットとなるのか、それともまだ続いているサイクルの中での急激な一時的な反動に過ぎないのかが決まるだろう」と述べた。

一部の仮想通貨投資家は依然として楽観的だ。ビットコインは4月に約74,500ドルまで下落したが、10月初旬には126,000ドルを超えるまで上昇した。

ビットワイズ・アセット・マネジメントの調査責任者、ライアン・ラスムセン氏は、「現在、一部の投資家は横ばいの動きに動揺している。しかし、我々の見解では、これはビットコインを買い増す絶好の機会であり、あるいは傍観者にとっては市場に参入する絶好の機会だ」と述べた。

減少の主な要因:

テクノロジー部門の崩壊

ビットコインは、過大評価への懸念から急落したハイテク株をはじめとする高リスク資産の広範な売りに巻き込まれている。

コイングラスによると、スポットビットコインETFは木曜日に8億6670万ドルの流出を記録した。これは8月初旬以来最大の額だ。

「ある意味で、ビットコインは早期のリスク指標として機能した」と、XFUNDSのCEOであるデビッド・ニコラス氏は、最近の株式市場のバリュエーションに関する懸念を指摘し、「ビットコインの弱気相場には、まさにうってつけの組み合わせだと思う」と述べた。

XS.comのシニア市場アナリスト、アントニオ・G・ジャコモ氏は顧客向けメモで、「ハイテク株の幅広い下落がリスク選好度の低下の大きな要因だった」と述べた。

流動性

ビットコインの流動性は過去1か月で低下しており、これが価格変動の増大に寄与している可能性がある。

分析会社カイコによると、価格が大規模な取引をどれだけ吸収できるかを示す指標である市場の厚みは、10月初めの約7億6600万ドルから今週は5億3520万ドルに減少した。

マイケル・セイラーに関する噂

金曜日、Strategyの創設者でありビットコインの最も著名な支持者の一人であるマイケル・セイラー氏が、自社が保有するビットコインの一部を売却したというオンライン上の噂に反応したことを受けて、売りが激化した。

アーカム・インテルは、ストラテジーが金曜日時点で保有するビットコインは約43万7000枚と推定している。これは今月初めのピーク時の約48万4000枚から減少している。同社は以前、ストラテジーの保有量全体の約97%を特定したと述べている。

ストラテジーのウェブサイトによると、同社は金曜日時点で64万1692ビットコインを保有しているという。同社はBusiness Insiderのコメント要請には応じなかった。

ストラテジー社は世界最大のビットコイン保有企業であり、セイラー氏のよく知られた強気な姿勢と、同社は売り手ではなく買い手であると主張していることを考えると、いかなる売却も市場にとってマイナスのシグナルとなるだろう。

ソーシャルメディア上でビットコインウォッチャーが注目したもう一つの危険信号は、ストラテジーの純資産価値プレミアムの低下だ。これは、同社の時価総額と保有ビットコインの価値を比較したものである。プレミアムは今週1倍を下回り、市場が保有ビットコインの価値を上回る評価を行っていないことを意味する。金曜日のストラテジーの時価総額は約590億ドルで、ビットコインは630億ドルだった。

今週アーカムから出された別のレポートでは、ストラテジーが依然として最大の上場ビットコイン保有者であることが確認された。

しかしセイラー氏はXに、実際にはビットコインをさらに「購入」していると投稿し、「HODL」という言葉が書かれた自分の写真をシェアした。

同氏は金曜日のCNBCとのインタビューでもこれを繰り返し、ストラテジーは購入を加速しており、次のビットコイン購入レポートを月曜日に発表する予定だと述べた。

セイラー氏は最近の株式売りについて、「このセクターの性質上、ボラティリティはつきものだと考えている」と述べた。

ビットコインは火曜日、連邦準備制度理事会の金利経路をめぐる不確実性と、遅れている米経済指標に関連した警戒感から高リスク資産の需要が減少したため、約7か月ぶりに9万ドルを下回ったが、その後やや回復した。

世界最大の暗号通貨は、東部時間午前9時40分（GMT午後14時40分）時点で2.6%下落し、9万2482ドルとなった。

ビットコインは24時間安値の89,409ドルまで下落し、10月下旬の最高値126,000ドルより30％近く下落した。

デジタル資産が94,000ドル付近のサポートを維持できず、短期移動平均と長期移動平均の間で「デッドクロス」と呼ばれる現象が引き起こされた後、下落は加速した。

米国政府は先週、史上最長の閉鎖を経て再開したが、アナリストらは次回のマクロ経済指標が投資家心理の形成に極めて重要になると指摘している。

ネクソ・ディスパッチのアナリスト、イリヤ・カチャエフ氏はInvesting.comに対し、「インフレと労働統計がさらなる減速を示した場合、短期的な反発が見られるかもしれない。しかし、そうでなければ、市場は週末にかけて資金流入が中心となり、狭いレンジ内で推移する可能性が高い」と語った。

利下げへの疑念がリスク回避の波を引き起こす

投資家は、連邦準備制度理事会（FRB）が12月に利下げを行うかどうかについて、ますます疑念を強めている。ジェローム・パウエル議長をはじめとするFRB当局者は、追加緩和に慎重な姿勢を示しており、市場はFRBの次なる動きに不透明感を抱いている。

また、最近の政府閉鎖により数週間の遅延が発生し、最新データが不足していることからも、警戒感が広がっている。

この積み残しは、木曜日に発表される９月の非農業部門雇用統計の発表を皮切りに、今週中に解消し始めると予想される。

さらなる圧力：ビットコインETFの流入減少と清算の波

ボラティリティの上昇を背景に機関投資家が手を引き、スポットビットコイン上場投資信託への資金流入が弱まったことが売りにつながった。

仮想通貨関連企業やマイニング会社の株価も急落し、デジタル資産セクター全体でリスク回避の動きが強まった。

この下落は、仮想通貨デリバティブ市場での大規模な清算の波が何度か発生した後に発生し、数十億ドル相当のレバレッジポジションが消滅した。

大手分析会社は今月初め、わずか24時間以内に190億ドル以上のポジションが清算され、強制売りが引き起こされたと報告した。

ビットコインは4月下旬に9万ドルを下回りました。この水準への回帰は、市場が地政学的リスクと米国の利下げ時期を再評価する中で、投資家の信頼感がいかに急速に低下しているかを浮き彫りにしています。

Cloudflareの大規模障害により暗号プラットフォームが混乱

Cloudflareは火曜日に大規模なネットワーク障害に見舞われ、幅広い暗号通貨プラットフォームや主要ウェブサイトのフロントエンドサービスが停止しました。数百万ものアプリケーションが、セキュリティ、ルーティング、エッジコンピューティングのために同社のインフラストラクチャに依存しています。

影響を受けたプラットフォームには、ChatGPT、Spotify、Xなどの主要な非暗号通貨サービスに加えて、CoinbaseやKrakenも含まれていました。

Cloudflareは、UTC午前11時48分頃にステータスページでこの問題を認め、「内部サービスの低下」と説明した。同社はその後、原因を特定し、修正プログラムを展開中であると発表した。

この障害は同社の複数のデータセンターの定期メンテナンスと重なったが、Cloudflareは関連性を認めず、詳細も明らかにしていない。

今日の暗号通貨価格：アルトコイン全般の下落

金曜日、広範なリスク回避の感情が広がる中、大半のアルトコインは大幅な下落を記録した。

世界で2番目に大きい暗号通貨であるイーサリアムは2.5%下落し、3,074.07ドルとなった。

3番目に大きいトークンであるリップルは4.4％下落して2.18ドルとなった。

米国の株価指数は、テクノロジー株、特に人工知能関連企業の大量売りが再開したため、火曜日の取引開始とともに下落した。

今週後半には、米国でいくつかの重要な経済指標が発表される予定で、最も注目すべきは木曜日に発表される９月の非農業部門雇用統計だ。

これは、最近の金利引き下げの決定を反映した連邦準備制度理事会の議事録が公表された翌日のことである。

一方、連邦準備制度理事会のフィリップ・ジェファーソン副議長は、今後のさらなる利下げについては慎重に行うよう求めた。

ジェファーソン氏は、10月に実施された利下げに同意するとし、現在の金融政策は「やや引き締め的」との考えを示し、追加緩和の余地がある可能性を示唆した。

市場取引では、ダウ工業株30種平均はGMT15時7分時点で1.3%（587ポイント）下落して46,024ポイント、S&P500は1.1%（74ポイント）下落して6,598ポイント、ナスダック総合指数は1.5%（345ポイント）下落して22,370ポイントとなった。

銀価格は火曜日の欧州市場で下落し、１週間で最低水準となった。外国為替市場で米ドルが引き続き堅調なことを受け、４営業日連続で下げ、１オンスあたり50ドルの節目を下回った。

連邦準備制度理事会（FRB）の政策担当者らによるよりタカ派的な発言により、米国の追加金融緩和に対する警戒感が強まり、12月の利下げ期待が低下した。

価格概要

銀は日中高値50.22ドルを付けた後、寄り付きの50.20ドルから1.7％下落し、1週間で最安値の49.36ドルとなった。

月曜日の決済時点で銀は0.7％下落し、米ドル高の圧力を受けて3日連続の下落となった。

米ドル

ドル指数は火曜日に0.1％上昇し、主要通貨およびマイナー通貨に対して米ドルが引き続き上昇したことから、3営業日連続で上昇した。

このパフォーマンスは、特に12月の連邦準備制度理事会による利下げ期待が薄れる中、外国為替市場でドルが好まれる投資対象として継続的に需要があることを反映している。

米国の金利

連邦準備制度理事会（FRB）のフィリップ・ジェファーソン副議長は月曜日、中央銀行は追加利下げを「ゆっくりと進める」必要があると述べた。

CMEのFedWatchツールによれば、市場は現在、12月に25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性を45％と織り込んでおり、変更がない可能性は55％となっている。

投資家は、遅れている米国のインフレと労働市場のデータを待ちながら、FRBの発言を注視している。

銀の見通し

Economies.comでは、FRBの今後のコメントが市場の予想よりもタカ派的になった場合、12月の利下げ期待がさらに低下し、利回りのない資産、特に金や銀などの貴金属にさらなるマイナス圧力がかかる可能性があると予想しています。